8228在线登录-中国中车2017年报看点 订单充裕未来业绩有保障

2015年9月28日，由中国南车集团公司和中国北车集团公司重组拆分而出的中国中车集团公司宣告成立。中国中车沦为全球规模仅次于、品种屈指可数、技术领先的轨道交通装备供应商，现有46家全资及有限公司子公司，员工17万余人。2017年，面临经济上行压力，动车组市场需求增加等因素的影响，中国中车业绩大位中略叛。

不过，中车挥订单圆润，再加海外市场及城际城轨持续发力，未来业绩未来将会持续增长。前瞻产业研究院《2018-2023年中国轨道交通装备行业发展趋势与细分市场投资前景分析报告》对中国中车2017年报看点展开了了解理解：看点一：2017年业绩略低于预期，营收利润双叛2017年，由于优化调整产品结构、削减物流业务，以及新的产业交付给量上升，中国中车收益和净利润皆有小幅上升。数据表明，中国中车2017年构建现营业收入2110.13亿元，同比增加8.14%；归属于上市公司股东的净利润107.99亿元，同比增加4.35%。

图表1：2010-2017年中国中车营业收入及净利润变化（单位：亿元，%）资料来源：前瞻产业研究院整理在各业务占到比方面，2017年公司铁路装备涉及业务依然占到比最低，超过了51.26%，城轨与城市基础设施业务占到比持续提高，从2016年的11.81%提高到15.91%。图表2：2017年中国中车营收结构产于（单位：%）资料来源：前瞻产业研究院整理明确来看，铁路装备业务和新的产业营收基本保持稳定。铁路装备业务2017年构建营收1082亿元，同比快速增长1.2%；新的产业业务2017年构建营收539亿元，同比上升7.1%，主要是风电装备和机车配件等业务本期交付给量减少所致；城轨涉及业务构建营收336亿元，同比快速增长23.7%，沦为公司业绩最重要的增长点；现代服务业务构建营收154亿元，同比下降59.2%。

图表3：2015-2017年中国中车分业务营收规模情况（单位：亿元）资料来源：前瞻产业研究院整理看点二：毛利率、清净利率维持下降趋势，盈利能力未来将会更进一步提高在南车、北车拆分前，两大公司毛利率和净利率水平皆正处于行业领先水平。拆分为中车后，在规模效应起到下，毛利率和净利率再次走高，保持稳定快速增长态势。2017年，中国中车毛利率为22.68%，清净利率为5.12%，皆超过近年来最低水平。

图表4：2010-2017年中国中车毛利率及净利率变化（单位：%）资料来源：前瞻产业研究院整理分业务来看，2017年公司铁路装备、城轨与城市基础设施新的产业、现代服务业务及新的产业毛利率分别为25.80%、16.86%、9.96%、23.69%。其中由于铁路产品与成本产品规模效益突显，铁路装备、城轨城市基础设施业务分别比上年提高0.46%和0.59%；现代服务业务快速增长更加显著，毛利率较上年提高3.54个百分点。

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